前言

1、货币的起源及其特质
1. 货币是一种媒介，相当于记账工具，用于等价交换，缺了它，交易很难进行。货币的这个性质比它的形式更重要。今天富人的财富，其实就是银行计算机系统中的一个数字，并非要变成实实在在的钞票或者黄金。货币的这个功能，今天还可以细分为记账功能和交换功能。
2. 在早期，一种东西要想成为货币，本身需要有价值。
2、第082封信,为什么世界长期实行“金本位”的货币制度？

3、第083封信,各国央行的平衡表是怎么工作的？（辩论赛反驳阶段）

4、第084封信,虚拟货币有可能取代现有货币吗？

5、来信补充： M2货币供应量是怎么一回事？

6、答读者问21：辩论赛总结：腾讯的Q币算不算货币？

7、直播文字版：关于“区块链”的新见解

正文

1、货币的起源及其特质

经济学家们在一点上看法是一致的，那就是以物易物的交易方式（Barter）要先于货币的出现。

1)以物易物到货币的过渡

在货币和以物易物这两件事之间，它们出现的次序是重要的，而更重要的是了解从以物易物到货币的过渡是如何完成的，这中间会体现出等价交换的本质。

寻找活化石对研究货币的起源意义

今天研究历史寻找证据有三种方法:
考古，寻找活化石，即处于同等发展阶段的原始部落，以及最新的一种技术——来自基因的证据。
第二种方法会给这方面的研究提供考古证据之外鲜活的证据。

费币—货币作为结算工具的用途，可能比作为财富的载体更重要

1)费币也不搬走，只是记账的工具，即使在远古，没有类似货币的中介，交易的结算也会非常困难。
2)货币作为结算工具的用途，可能比作为财富的载体更重要。
3)事实上，今天的支付宝从某种角度来讲，也不过是一种结算工具。

2)最早的货币是“大宗商品”(Commodity)

大宗商品

最早的货币其实是“大宗商品”，而非那些便于携带的贝币，更不是贵重金属。大宗商品在英语里叫做Commodity，今天包括石油、矿石和农作物等。在古代，不同地区主要的大宗商品会根据当地不同的产品特点而不同，比如牧区就是牛羊，一些地区会是咖啡豆、橄榄或者谷物等农产品。

作为交易媒介的物品，就成为了早期的货币–实物货币(容易获得的、价值被大家认可)

1)以物易物最大的问题是，我想要你的东西，但是你想要的东西我却没有，于是我们的生意做不成，这样货币作为一种媒介就有它存在的必要性。
2)早期为了便于交换，大家都把自己的东西的价值，按照一种所有人都有的或者`容易获得的、价值被大家认可`的货物，进行折算。这种作为交易媒介的物品，就成为了早期的货币。
由于它们都是实物，因此也被称为实物货币。

实物货币还必须具有流动性—大宗商品

而满足这些条件(流动性、被大家认可)的货物，只有当地出产的大宗商品了

相对容易保存 是大宗商品作为货币的另一个条件

3）货币的两个重要特性

货币的两个重要特性

1. 货币是一种媒介，相当于记账工具，用于等价交换，缺了它，交易很难进行。
货币的这个性质比它的形式更重要。今天富人的财富，其实就是银行计算机系统中的一个数字，并非要变成实实在在的钞票或者黄金。货币的这个功能，今天还可以细分为记账功能和交换功能。
2. 在早期，一种东西要想成为货币，本身需要有价值。
ps:贵金属货币的诞生，
无论是费币，还是大宗商品，都只能用于本地区的商品交易。
随着人类活动范围的扩大，商品交易的发展，就需要有便携的货币，于是贵金属货币就这样诞生了。

2、第082封信 | 为什么世界长期实行“金本位”的货币制度？

最早的货币的两个特性，自身的价值和记账工具，而能够同时满足这个特性在早期只有大宗商品了。但是大宗商品难以运输，不便于开展商业，于是，就需要使用有价值同时又便于携带的物品。今天我们来讲讲真正意义上货币的诞生，以及为什么世界长期实行的金本位很重要。

记账工具和交易工具上的分歧

共识：
1）其一，那就是货币需要由权威机构发行。——抵押品
2）其二，不论是根据抵押的大宗商品发行的票据，还是铸造的金属货币，其实都是广义上的金本位。☑️（更早的货币）

1)金属货币

金属货币有三个好处

1)首先，它比较贵重，本身就具有价值，不易贬值。
2) 其次，它便于保存、携带。
3) 第三，它的制造需要一定的技术，原材料也可以控制，因此很容易被官方垄断。

金属货币的缺陷。

1)因为货币的原材料稀缺，因此数量有限，当商品经济发展起来之后，钱就不够用了，这会带来经济上的一系列问题。比如中国在明朝时期，经济情况.
2) 重量和成色不一，因此很快会出现劣币驱除良币的现象。
3) 虽然它们相比大宗商品便于携带，但是毕竟交易量大了，携带起来还是很不方便。---于是，当人们把货币的记账功能强调出来，把本身的价值淡化，就出现了纸币。

2)纸币

把货币的记账功能强调出来，把本身的价值淡化

宋朝的交子凭证，用于了流通，成为真正意义上的货币

纸币的缺陷

1) 首先是容易造假，于是官府采用了红黑套印的方式印刷，并用秘密记号和图样防伪。
2)每一贯交子纸钞都对应一贯铁钱，但是很快交子铺就将寄存的财物用于投资赚钱了，于是多次发生挤兑，而且从此面值一贯的纸币，很快贬值成只有七八百钱的价值。再到后来，北宋中央政权干脆收回了交子和另一种纸币钱引的发行权，并且从哲宗朝开始乱发货币。所幸的是，两宋经济比较发达，虽然纸币不断贬值，倒也没有引起严重的经济危机。

3)纸币进化的过程:`广义上的金本位（包括其它金属)->以国家的信用作抵押发行货币`

交子从完全由金属货币抵押到由中央政府随意发放，在无意中完成了纸币进化的过程，即从广义上的金本位（包括其它金属），到以国家的信用作抵押发行货币的转变。

金本位

在西方，直到20世纪初，货币的发行依然普遍采用金本位。也就是说，发多少纸币，从理论上讲需要在中央银行抵押等量的黄金。

4)小结

是否能流通的原则：更加便利,有更好的背书

1. 从方便记账，方便流通的目的出发，货币本身并不需要是具有价值的金属币。而且由于纸币可以大量发行，更便于宏观调控经济，因此当商品经济高度发达之后，采用纸币要比金属货币更合理。
2. 纸币难免会被多发，因此需要有政府和自身有价值的金属货币背书，否则相应的金融系统会崩溃。

3、第083封信 | 各国央行的平衡表是怎么工作的？（辩论赛反驳阶段）

0) 以美国为例，介绍纸币的发展和变迁的过程。

各个商业银行自己发行的纸币，

1)只要你有足够多的贵重金属在手，就能发行钞票。
2)由于使用金本位，老百姓可以随时将这些纸币拿到发行的银行兑换黄金，可一旦发生挤兑，银行就要关门了。这样，纽约银行发行的钱，虽然在纽约还是一块钱顶一块钱用，但是到了巴尔的摩，可能就只能值80或90美分了
3)这种无政府背书的货币使用起来是相对危险的，而风险一高，成本就高。

1944年44个国家的代表们在美国的布雷顿森林（Bretton Woods）签署了联合国货币金融协议，史称“布雷顿森林体系协议”
其内容主要有三条：
1) 全世界采用美元作为基准货币；
2) 美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对美元的信心；
3)提供足够的美元作为国际清偿手段。

美元之所以能在美国国内流通而不至于有太高的通货膨胀

因为从理论上讲美国政府有征税的能力，保障美元的稳定。
而在世界上，大家信任美元有两个原因。
1) 首先它在世界上30多个国家有军事基地，维持着全世界海洋的秩序，这是它军费很高的原因。
2) 其次，如果世界发生大的战乱或者经济危机，相对而言，美国本土依然是一个避风港——不仅安全，而且法律上保障私有财产。只要世界上有点风吹草动，美元的汇率就上扬。

1)平衡表

发行货币依然需要有个度。这个度，就是平衡表。只要玩转平衡表，就可以自由地印钞，而且可以用这个超级武器调控宏观经济。

什么是（央行）平衡表，它是怎么工作的。

直到今天，我们还经常说央行印钞票，但这其实是过去的做法，今天所说的印钞票，更多的是一种比喻。
1) 今天大部分货币其实已经电子化了，它们更多地是扮演记账功能，因此并不需要真的开动印刷机制造纸币，只需要在平衡表上改几个数字即可。
2) 要理解央行的平衡表，可以从公司的平衡表或者商业银行的平衡表入手

商业银行的平衡表

一个商业银行，它的账本上有两栏，
一栏是它的义务或者叫债务，英语里叫liability。
另一栏是它的资产，英语里叫做asset。
1) 义务或债务包括大家在它里面的存款，它将要支付的利息，它要支付的员工工资，要给股东发放的股票股息等等。
2) 而它的资产包括它贷出去的钱，它购买的一些有价证券，比如国债，它的现金储备等等。
3) 通常这两栏各自的数值加起来并不相等，差额就是股东的权益，或者叫做市值。简单地讲，就是：Liability＋Equity＝Asset；义务＋股东权益＝资产。这样平衡表的两边就平衡了。

以美联储为例的央行平衡表的资产

以美联储为例，它的资产包括下面主要几项：
1. 国债；（美国财政部账户，发行国债借钱花）
2. 房贷（这项是金融危机后增加的）；
3. 可以收获的利息和债券收益；
4. 黄金等硬通货。
你可以看下图所示：最主要的是蓝色的国债，
红色的部分则是通过“二房”（房利美、房地美）放出去的房贷，
黄色的是黄金储备，比例非常低。

美联储的义务（债务）

而美联储的义务（债务）主要包括这样几项：
1) 发行出去的美元（包括纸币，以及所有以电子方式记录的美元），--大头（老百姓可以随时将这些纸币拿到发行的银行兑换黄金，因此美元对于美联储来说就是债务）
2) 几千家银行存在美联储的那一部分资产，当然这些资产只占各个银行资产的少部分，
3) 以及美国财政部（US Treasury）等机构在美联储存放的资产。

财政部的账户

1) 美国的国税收入放在财政部的账户里，然后国会批准预算后把钱花出去。
2) 账上的钱多呢。如果出现赤字，财政部账户里自然就没有钱了，美国就要发行国债借钱花。如果国会不批准国债的发行，美国政府就要关门一段时间。

美联储发行出去的美元（债务的大头）

它们有些是印出来的钱，但大部分是电子化的。
1)扩表: 从这个平衡表你可以看出，美元是不能随便印的，它不能超过平衡表的上限。直到2008年金融危机之前，美联储平衡表的上限的增长是很慢的，一直不超过一万亿美元。到了金融危机后，平衡表的上限一下子翻番了，超过了两万亿，这个过程叫做扩表。
2) 扩表和印钱是等价的，因为美联储并没有真的开动了印钞机，但是以电子化货币的形式增发了美元。

具体扩表的做法

1) 美联储当时购买了美国的国债（和通过救助的方式购买了一些企业债务）。显然，当它买的时候，一定有人在卖，卖的人就得到了美元，于是市场上流通的美元就增加了。
2) 还有一种情况是，它是美国政府发行新的国债，或者企业发行债务，这样美国政府和企业就有钱花了，美元的供应量也就上去了。要注意，无论是美国政府发行新的债务，还是企业发行债务，社会上的财富并没有增加，增加出来的美元是凭空印出来的，全美国的资产其实被稀释了（因为金本位，在手的贵重金属不变，而美元的供应量上去了，相当于资产被稀释）。

缩表

到2009年后，美国的企业活过来了，把借美联储的钱逐步还上了。因此美联储手上持有的政府和企业债券就减少了，
但是美联储又拿这个钱贷给了“二房”，因此它还在继续扩表，美元越发越多。
1) 直到2015年，美联储结束量化宽松，并且随着借它钱的“二房”和财政部还了钱，美联储收回美元，这个过程叫缩表。
2) 也就是说它的资产和债务同时减少，美元的发行量也就下降了。

通过平衡表控制美元的流通量

美联储就是通过平衡表控制美元的流通量。
至于什么时候扩表，什么时候缩表，就要看当前经济政策的目标了。
1) 比如要降低通货膨胀，就要缩表，要刺激增长，就要扩表。

美联储、中国央行的平衡表

今天美联储的平衡表大约是4.4万亿美元，对比一下中国央行的36万亿人民币，其实货币发行量小很多。
但是，中国央行的36万亿人民币的资产中，有大约22万亿是外汇和黄金，凭空印出来的钱只有大约14万亿。这也是人民币汇率还能稳定的原因。

世界上货币的走势:价值的一面越来越不明显，记账和结算的一面越来越重要

从实物货币，到金银货币，再到物理的纸币，最后到央行的平衡表（可以理解成电子纸币），你可以看出世界上货币的走势越来越虚，价值的一面越来越不明显，记账和结算的一面越来越重要，那么是否会干脆取消纸币，代之以电子货币呢？

4、第084封信 | 虚拟货币有可能取代现有货币吗？

是否可以用某一种电子货币取代各国政府发行的货币在世界上流通呢？

货币的本质，即作为记账和交换的工具。
1) 虽然早期的货币有存储功能，但是今天这个功能不重要了。为什么不重要呢？
2) 因为人类创造的财富越来越多，不可能完全用实物来存储，而且随着经济的发展，看得见、摸得着的财富比例在减少，相对虚拟的财富在增加。
3) 比如一个公司的市值，里面只有很少一部分是有形资产，大部分是无形资产。因此，不可能用等价的黄金或者什么其他大宗商品来保存它的价值。

在比较长的时间里,还得用各国央行自己发行的货币.

为了说明其中的道理，先来看看加密的虚拟货币（如果能算是货币的话）已经具有了我们前三讲所说的货币的哪些必要的功能，还欠缺什么。

1)加密的虚拟货币,具有货币的哪些必要的功能，还欠缺什么?

作为商品交易和流通的媒介。

1) 加密的虚拟货币可以做，但是成本太高。
假如你在美国到星巴克买一大杯16盎司的咖啡，大约是2.5美元。使用信用卡支付的成本大约是3美分，银行卡的成本是1美分，现金交易的成本大约也是1美分，因为清点和储存现金有成本。顺便说一句，移动支付的成本不比银行卡低。
但是如果你以比特币支付，由于它的交割太耗电，成本是20美元。因此，虽然今天一些店家说收比特币，其实这个成本高得不得了。
2) 交割时间长得让人受不了。
你无论是使用现金，还是信用卡、银行卡，或者移动支付，交钱的时间不会超过一分钟。但是你如果用比特币，对不起，少则两小时，长则两天。因为比特币的每一次交割，都要通知所有的服务器某个币不属于张三，而属于李四了。

作为记账工具。

作为世界贸易的一种结算货币，首先第一条就是币值要稳定，否则做进出口贸易的人，货卖到美国，钱还没有拿回到中国，先贬值了5%，回来连给工人发工资的钱都不够。
1) 比特币动不动一天就浮动10%，这就不具备作为结算货币的功能。
当然，有人会说，如果全世界都用比特币，不就没有这个问题了么？这个问题其实还是存在的，因为货币和大宗商品实物之间其实还是有所浮动的。就算这种浮动也不存在了.

流动性的问题

任何一种货币要成为一个经济体商业的媒介，前提是具有流动性，而且供应量要和经济规模相匹配。
比如中国经济发展较快，货币的供给量就要增长得比较快.
1) 比特币等加密电子货币的一个缺陷在于，它的供应量是有限的。
很多不懂经济学的人觉得这是一个好事情，因为它避免了通货膨胀，但是当货币供应量不足时，危害更大。它意味着随着经济的发展，制造出来越来越多的东西（或者提供越来越多的服务），单位产品能换回的货币是越来越少的。
比如你打算生产手机出售，在你买元器件时，手机是一个虚拟货币一部，你花的成本是半个虚拟货币。但等你卖手机时，只能换回半个虚拟货币了，这样一来你做东西是在赔钱，于是就没有人有动力做东西了，经济也就不会增长了。

第四是对经济的调控

1) 央行平衡表的作用，它帮助各国政府调控宏观经济，作用非常大。
二战之后，虽然世界上也有经济危机，但是持续的时间都不长，很重要的原因是因为各国央行能够有效地对经济问题作出反应，帮助国家渡过危机。
这里面唯一一个例外是2008年金融危机随后引发的欧债危机，很长时间问题都解决不了。其根本原因是，欧元区还不是一个国家，却只有一个央行，欧洲央行无法对危机进行快速反应，它增发欧元需要获得所有成员国的同意，这件事就一拖再拖，危机越来越重。
而在金融危机前，问题比欧元区多的英国因为英格兰银行能自主地进行量化宽松的货币政策，反而很快渡过了危机。美国的反应速度则更快，因此预后效果最好。
在欧洲债务危机出现之后，如果各国有自己的货币自主权，那么南欧各国可以通过增发和贬值自己的货币，迅速减缓债务的影响，渡过难关，
而北欧各国可以采用相对保守的货币政策抑制通胀。
2) 但是，当有问题的地区和没有问题的地区搅在一起，试图用同一个货币政策解决所有问题，就行不通了。
如果全世界用一种加密虚拟货币，经济出了问题可就真是没有救了。
3) 央行利用平衡表可以做很多事情，除了渡过金融危机，还可以通过缩表控制通货膨胀，或者刻意让货币贬值，增加国家的出口竞争力等等，这些功能都不是简单的加密货币可以完成的.

第五是出于对风险的考虑

很多人觉得，今天的纸币是随意印刷的，不安全，难保哪一天发行纸币的国家就成为了委内瑞拉。这种情况在历史上确实出现过，近的有委内瑞拉、纳米比亚，远的有国民党政府和德国的魏玛共和国。
但是，上述情况出现得并不多。昨天我们讲了，无论是美国还是中国，看似货币发行量很大，但都不是乱发的。
1) 使用加密的电子货币并非没有风险，风险比央行的破产还要大得多。因为我的基金投资了一些区块链的项目，并且也申请了交易ICO的资质，对于ICO的交易算是有一手经验，在这个领域，所谓的交易所卷钱跑路的，因为各种原因倒闭的，或者ICO被盗的，比例非常高。

哪些问题可以解决？哪些难以解决

1) 当然，上述问题今后很多都可以解决。比如交割时间、交易成本、交易所资质和安全性等等。
2) 但是有些难以解决，比如对经济的控制、流动性问题、汇率的调控等等。
3) 另外，最有效解决交割时间、交易成本和交易所安全性的方法，恰恰是由银行或者像阿里巴巴这样的大公司，发行集中式的、非去中心化的加密数字货币，交易直接在它们云计算中心进行。
因此，今天很多人对区块链的认识，已经从非去中心化不可，到了重新思考去中心化的必要性。

2）加密数字货币与传统的央行背书的货币争议在哪里呢？

加密数字货币与传统的央行背书的货币的争议

1)今天的纸币其实大部分已经是虚拟的、电子化的，仅仅是出于记账目的的了，这一点其实和加密数字货币没有不同。
2) 第二点争议在于到底该信各国央行，还是相信算法，这确实是一个争议。我们姑且存疑。
3) 但是，要注意一条，并不是说央行自己不能发行数字化的虚拟货币。很多人以为加密数字货币能挑战央行，但还有一种可能是，最后摘桃子的是各国央行。
4) 最后，需要说明的是，不能把货币和发行货币的机构割裂开来。各国需要通过货币发放，调整经济政策。

3) 对于加密数字货币的态度

对加密数字货币的态度

这件事值得高度关注。
区块链的用途远不止加密货币，它是一种新的生产关系，能解决过去很多交易上、信用上和收益分配上的难题。因此，区块链很重要。
目前的区块链技术还有待发展，wujun的基金对此也有一定的投资。
目前99%以上的ICO都不靠谱，但是有一些（数量可能不多）ICO则符合上述第二点的特征，它们能够解决利益分配、交易顺畅等一些问题。而另一些（也不多）则通过ICO的方式，将一些工程师资源纳入到区块链底层技术的开发上来，比如以太坊就是这一类。
判断ICO靠谱和不靠谱的最简单原则就是: 要做的事情是否非要使用ICO，如果不需要使用也能做，那么发行ICO就是变相圈钱。
最后，请你思考一下：央行还有哪些功能是加密数字货币无法完成的？

5、来信补充 | M2货币供应量是怎么一回事？

M0货币供应量

1) 是一个国家发行的真实的货币总量，也就是我们通常说的印的钞票加上少量的金属货币（比如熊猫金币）。
回顾一下前两天讲的平衡表，你就知道M0货币供应量是不会超过平衡表上限的。事实上，今天中国M0的货币供应量只有8.4万亿人民币，远远小于央行平衡表的上限。

M1货币供应量

1) 由于有商业银行，它可以放贷、发行，一块钱可能被当成两块钱花，于是就有了所谓的M1货币供应量。它包括银行之外流通的货币（大家手上的钱）＋从银行贷款时放在银行里的抵押金＋已经开出去的汇票＋能随时取现金的银行账户上的钱。说白了，就是可以随时兑现的钱，它也被称为狭义上的货币供应量。
2) M1货币供应量可以比M0多，比如你从银行开出一张一万块钱的汇票还没有取走，银行账上依然有这1万块钱，它贷款给了另一个人，这一万块钱就被用了两次。如果你和那个人到拍卖市场上去竞价一幅油画，你觉得你有1万块可以花，他也觉得自己有一万块可以用，于是你们俩不知不觉地就把油画的价格提高上去了。中国目前M1的货币供应量为51万亿人民币，你可以看出比M0的货币供应量大了好几倍。

M2货币供应量

1) 它除了包括M1里面所有的货币，还包括大家的存款，特别是定期存款，以及你购买的理财产品，它类似于国外所说的Retail money market mutual funds，
2) 就是把很多债券贷款打包卖给存户。由于范围扩大了，这样M2货币的供应量也就大了，因此M2货币供应量也称为广义货币供应量。
3) M2货币供应量里包括了各种存款，但是没有包括投资到股票上的钱，这是为什么呢？
因为存在银行里的钱，银行也不会放到自己的金库中不动，而是要通过贷款投入到流通中。但是钱一旦买了股票，其实就放在那里了，只在股市中循环。如果一旦流出了股市，股市就会下跌，事实上股市在不断增长，说明流入的钱总是比流出的多，因此这部分钱不对流通产生影响。

一个具体的例子: 说明M1和M2货币供应量是如何从原来发行的货币增加几十倍的。

1) 小田拿到了一沓100元的钞票，一共10000元。这些是真实的钱，于是就有了1万元M0货币。我们不妨写成M0=10000，当然，这时候M2=M1=M0=10000。
2) 接下来，小田把钱存进了银行，银行按照要求保留了10%，即1000元的准备金后，把余下的9000元贷款给了小吴。这时市场上能流通的现钱只有9000元，即M0=9000，但是银行创造出额外的9000元，而小田还可以随时取10000元，于是M1＝M2＝19000。
3) 接下来，小吴从小张那里买了一个二手的LV包，花掉了9000元。小张又把这9000元存进了银行，银行有了这9000元的存款，留下了900元的准备金，剩下的8100元又贷款给了小王。这样，M0只剩下8100元了，但是M2和M1却增加到27100元。
4) 接下来，小张把8100元用作了买房的一部分首付，而相对这部分的按揭为30000元。小张又把房子抵押给银行，换得了20000元的信用额度。这下子从理论上讲外面流通的M2和M1货币就高达47100元了。
5) 在现实生活中，银行和储户、借贷方的关系远比这个要复杂，加上不同银行之间的往来，国际之间的往来，可以形成的M2货币供应量是央行平衡表的很多倍。这么多货币，并不代表随时都会消费掉，或者都回到银行去兑现。但是，因为大家觉得自己口袋里有了钱，会更有意愿花钱。这一方面带动了消费，从而带动经济增长，另一方面导致通货膨胀。

世界主要国家的货币发行量数据

1）中国M0货币供应量从1978年的178亿增加到今天的8万亿。
M2货币供应量没有1978年的数据，最早的数据是1996年的，大约5.8万亿，今天是173万亿。
如果你的财富增长赶得上这个速度，说明你的进步高于全国平均水平。
2） 美国1996年M2的货币供应量大约是4万亿美元，相比之下今天的13.8万亿美元增加得不多。不过M0货币供应量从1978年的不到2千亿，增加到今天的接近4万亿，增加不少。
也就是说，M0的增加速度高于M2货币供应量的增加速度，说明美元印了不少，但是M2货币供应量不大，美国经济的杠杆并不严重。
3） 欧元区1996年M2的货币供应量大约是3.5万亿欧元，今天是11.3万亿欧元，增长幅度和美元差不多。
4） 不论是哪一个经济体，有一个结论是相同的，就是它们的广义货币发行量都超过当地经济增长速度，你可以把它理解成在过去的20年里，全球的经济就是靠货币政策拉动的。

6、答读者问21：辩论赛总结：腾讯的Q币算不算货币？

I、Q币算不算货币？

总结一下这几天大家在留言中热烈的讨论－－Q币算不算货币？
概括一下正反双方的观点，然后谈谈wujun的看法，最后回到“方法论”这个核心上，看看如果平时遇到这样的问题怎么办。

1) 正方观点

正方

它有货币的很多性质和功能，比如结算功能。虽然这种功能主要集中在腾讯的产品中，但是Q币私下里和人民币的兑换从来就没有停止过，而且币值稳定，甚至在游戏玩家手里可以买到真实的商品，比如在其他网站在线阅读，甚至交电话费等小额费用。
Q币虽然没有等价的硬通货作抵押，也没有政府背书，但是它有腾讯的背书，只要腾讯不垮台，并且能不断地推出各种有价值的付费服务（和虚拟货品）
Q币还是有一定价值的
如果说Q币在市场上使用并不方便，在绝大部分场所先要转换成人民币，那么世界上绝大多数国家的货币都有这个问题。至少目前，无法直接在欧洲和美国使用人民币。但是在中国，显然使用人民币比美元、欧元方便。同样，在虚拟世界，使用Q币比人民币方便。

2) 反方

反方

1.它不是央行发行的，没有政府背书，也没有实际的价值，只是腾讯用户的记账工具而已。并非所有的记账工具都是货币，比如赌场的筹码就不是。更重要的是，各国对虚拟货币都不承认。
2. 它在腾讯体系之外不能直接流通，第三方也不接受，因此它不具备货币的流通属性。
3. 它是一种虚拟商品或者资产，并非资产就能算作货币，就如同房子不能算货币一样。
4. Q币只具有货币的一部分功能。
世界上很多事并没有明确的答案，甚至不需要明确的答案，推理论证的过程有时比答案本身更重要，在这个问题上也是如此。
因此，即使我们认定Q币是货币，或者不是货币，对于对方观点中的合理因素，还是可以接受的。

3) 分歧的两个原因

对于货币的定义依然有分歧

特别是它需不需要国家背书或者硬通货支撑，是否只有政府才有资格发行货币，第三方发行的货币是否必须有政府认可才能算数？

货币的那些特征和性质是否需要全部具备，才能称得上是货币？

发行者本身的信誉更重要:
1) 比如并非只有国家政府才能发行货币，港币就不是由政府发行的，而是由三家银行（汇丰、渣打和中行）发行的。
2) 另外，在英国，除了英格兰银行（央行）发行英镑，苏格兰有三家私有银行，北爱尔兰还有几家银行都发行自己的英镑，它们和英国的英镑从理论上讲是通用的。随着货币作为记账和交易中介的作用被不断突出，自身价值的作用被淡化，硬通货的抵押这件事变得并不重要了，相比之下，发行者本身的信誉更重要。
3) 事实上，在美国，微软的信用评级要高于美国政府（当然微软没有发行什么货币），因此不能以为只要是政府，就一定比私营企业更安全。

4) 货币的定义是随着时间而变化的

货币的定义是随着时间而变化的:一种货币只需要有它基本的功能

3000年前、1000年前、500年前，甚至50年前的定义和今天都不同，因此不能完全以今天所谓官方的定义来看待虚拟货币是否是货币这个问题。
1)对于第二个问题，wujun的观点是，一种货币并不需要有货币所有的功能，只需要有它基本的功能就能称其为货币。
2)比如美元可以作为全世界的结算货币，但是并非所有的货币都需要具有这个功能。
3)金属货币具有价值，这个性质也不需要所有货币都具有。
4)当然，货币并不需要被所有人，在所有场合接受。

5) wujun观点

Q币其实已经是一种货币了，特别是在虚拟世界里

它具有了货币这样几个特点

记账和结算功能。
具有一定的价值，尽管这个价值并非每个人都承认，但是，即使不承认它价值的人，也不会介意获得10000Q币。
在很大范围内作为交易的媒介。
它有一个类似银行的组织背书，这就是腾讯。Q币的兑换率一直很稳定。
它已经在某种程度上具有了央行平衡表的特点，腾讯可以通过它来调节自己的业绩，这一点是被大家忽略的。而其他游戏币常常没有这个功能。

无论是政府还是腾讯，都不会承认Q币是货币，
1)前者持这种态度的理由很清楚，
2)而后者显然是为了不惹麻烦。
3)实际上，wujun在腾讯任职时，在书中也不讲Q币是货币。
4)但是，虽然大家可以回避事实，但事实终究是事实。如果打一个合适的比方，Q币像是古代一些人私造的货币，它们已经进入了流通，而又没有被官方禁止

6) 收获

3个收获

不要让自己的思想被所谓正统或者权威限制死。
很多东西的定义是随着时间变化而变化的，甚至官方的观点也是如此。
世界上很多时候没有绝对正确的答案，但是我们要讲理。

II、中国和日本持有的几万亿美国国债似乎没在平衡表体现？

首先要明确两点

1. 一个国家的货币和它所发行的债券是两回事。
美元是美联储（通过财政部）发行的货币，
美国的国债是债券，
因此两者混不到一起去，这就如同人民币不等于国库券一样。
2. 各国财政部和央行也是两回事。
央行负责各国的货币政策，以及货币发行量，它更像是一个决策机构。
财政部是个执行机构，它负责政府的拨款。当财政部没有足够多的钱支付支出时，它就要发行国债，
中国的国库券就是国债。

关于美国的国债

1. 它等同于中国的国库券，但是市场化做得比国库券好很多，因此可以随时自由买卖。
不少国家政府把多余的美元存成美国的国债。这样相对保值，而且还能获得一些利息。
因此，中国购买美国的国债完全是市场行为，并非美国人刻意向中国借钱。
2. 很多人认为抛售美国国债，美国在贸易等争端上就会屈服，这是缺乏金融知识的表现。
美国国债是一个高度市场化的投资工具，如果中国抛售，不是美国政府接盘，而是其他投资人接盘。如果国债的本金暂时地下跌，它的回报就会提升，就会有投资人入场。
3. 如果中国抛售光美国国债，它手上的美元需要有去处，总不能变成现金。一个办法是买日本国债，它的利率几乎是零，或者买欧洲国债，它的利率是负的。另一个办法是买美国的股票，但是体制决定了这件事很难做，此外股市波动很大，外汇储备不能全部放在股市上。
4. 中国购买的美国国债只占所有国债的5%左右，远没有大家想象的比例高。

下表是拥有美国国债最多的几个国家的数额。–美国人自己占大头

中国11700亿美元
日本10700亿美元
爱尔兰3275亿美元
巴西2657亿美元
瑞士2511亿美元
英国2433亿美元
开曼群岛2419亿美元
开曼群岛2419亿美元
1)世界各国加起来买了62604亿美元的美国国债，而美国人自己买了14多万亿美元，。

III、将房子作为媒介做到用钱来生钱，这样是不是说明房子则更像是货币呢？那么在市场上流通着的股票或者债券是否也具有货币性质呢？

房子不是货币，而是资产，资产抵押换回货币。

至于Q币，它是一种数字资产，也是一种虚拟货币。

至于股票和债券，它们都是资产，但是属于波动很大的资产。

事实上你也可以用股票和债券作抵押，借回货币。但是由于中国政府和银行不承认Q币是一种资产，因此你无法用Q币抵押借钱。

IV、黄金为什么最开始会被作为货币的金属，它本身的价值是如何被赋予的？

A: 黄金为什么值钱？

在历史上有很多贵重金属在竞争货币的地位，包括黄金、白银、铜等等
黄金之所以值钱:
1）一来是地壳中的丰度少，
2）二来是化学性质稳定，容易保存。

7、直播文字版 | 关于“区块链”的新见解

I.从Facebook数据泄漏事件讲起

其实区块链之所以热，是因为它的能力远远比比特币要大得多
其实自打有了互联网，你的隐私就在减少，这是没办法的事。

Facebook数据泄漏事件

我们从最近炒得比较热的一件事讲起，这件事就是说Facebook卖掉了5000万人的隐私数据，挣了一笔钱。美国国会就说了，扎克伯格不像话，来国会听证，询问询问。

为什么这件事影响这么大？–你无形中卖掉了你的隐私，这是在一个你不知道的情况下发生的。

1)因为几乎每个人都在受价格歧视这样的危害，也就是说你和你的朋友买同一张飞机票的价钱可能是不一样的。

举个例子:为什么出卖隐私，或者你的隐私被出卖了？从用户来讲也挺无辜的–其实自打有了互联网，你的隐私就在减少，这是没办法的事

你装一个App，最早期、最典型的就是像安卓上手电筒的App，连这个App都要看你的通信记录，但你用手电筒和通信记录没有一点关系，这是无形中泄露的。
1)互联网公司说得很好听，说数据只是用户的，只是替用户保存。这些公司一方面用你的数据挣到钱了；另一方面，还把你的数据给卖了。甚至还会反过来对你进行价格歧视，但你没办法，为什么呢？因为你不可能把你的数据只存在你的计算机上，否则将来你在网上的各种行为就不可进行了。
而且就算你的数据就算不存在Facebook上、不存在百度，你存在第三方也一样有问题。
2)用户对大数据的问题生气在哪呢？：个人数据，被公司们拿来挣钱了。

区块链一个很重要的应用场景:去中心化,将隐蔽数据放在互联网上一个大家都不知道的地方

1)腾讯也好、Facebook也好、百度也好，你想用我的数据，咱们能不能商量商量，你访问一次，做大数据系统，没问题，你统计一次分我一分钱好不好？用户感觉到数据是我真正拥有的。
2） 比如问某个人一个问题，这个人有没有听今天的直播？然后他回答说听了，然后再问一个问题，这个人有没有买过“得到”的产品？他回答说买了。这就可以了，不用知道你是张三李四王五，也不用知道你有什么其他的习性等等。而且因为所有的数据都是完全加密的，所以他也得不到你的任何信息。
很多人还在认为，区块链等于比特币，可以通过虚拟货币挣钱。其实区块链之所以热，是因为它的能力远远比比特币要大得多

II、区块链的真实应用场景

第一个应用场景：跟踪

区块链有一个好处，就是能够跟踪。
1） 比如说这瓶药从什么地方来，最后卖到我手里。这件事很重要，现在我们讲食品安全、药品安全，利用区块链之后，可以验证这瓶药是哪个厂生产的，用了哪种原材料，这个源头是可以追溯的。
2） 检测一瓶药或者一瓶水，由于成本问题，可能做起来有待一些时日。但是大个头的、比较贵的商品有可能成功，几年前我们投资一家美国的公司，开始是做区块链来跟踪智能合约，后来又做跟踪商品。
3） 例子：大家可能听说了，美国对伊朗是禁运的，你要是把一些重要的设备卖给伊朗的话，这是很麻烦的。但是美国政府就问波音，我怎么证明你的飞机没有卖到伊朗去，或者里头一些重要的配件、发动机没有卖到伊朗去？
波音、IBM这些大公司就可以用我们投资的这家公司的技术，让美国政府能够跟踪到这台发动机到底卖到了什么地方去，它的使用情况是什么样的。

第二个应用场景：智能合约,可以验证这个合同的真假，但看不到合同内容

做生意打交道的时候，有两个问题：一是三角债比较厉害，A公司欠B公司的钱，B公司欠C公司的钱，C公司欠D公司的钱，反正大家都不还。
1)以后的智能合约是什么呢？
一旦我们俩签了这个合同以后，我付给你的某一笔钱，你扣除利润以后，货款就直接给到上游给你供货的公司。

III、区块链处于时空中什么位置？

区块链处于时空中什么位置？

1)某件事值得不值得关注，实际上只有放到一个很大的场景下，你才知道它的作用。
2) 所谓大场景：时间场景和空间场景

空间场景：在整个未来技术或者IT中的地位，人工智能+IoT+区块链=超级智能(互联的社会)

区块链的很多用途的前提是有IoT，有万物互联才有用。
1) IoT和人工智能加在一起，这个社会就变得很智能化。
IoT的设备到处都是，比如说现在刷脸的机器，这其实就是一种IoT。
2) 它们三个是什么关系呢？
超级智能就是说，整个城市是一个机器人，人工智能是它的大脑，IoT是它的感观，眼耳鼻舌等等，区块链是它的神经系统，
我们这些数据是通过区块链的方式在整个社会来传递的。

时间点上的作用。

互联网的三代
1)第一代是PC和PC的联网，
微软和英特尔，是最牛的。因为你得用英特尔的芯片，Windows的操作系统。
2）第二代就是手机互联网
3）第三代，把人联起来。
大的玩家：一个是谷歌、安卓，再一个就是像高通、三星这些公司。
4） 第四代互联网出现了，从时间的节点上来看，区块链处在这样一个位置，就是从第三代以后可能进入到第四代，这是它的重要性所在。

IV 区块链=生产关系

人工智能是一种生产力

1）人的智力水平到这个程度了，你要想再让生产水平提高，就需要新的技术，人工智能就是这个新的技术。
所以，我当时为什么把这个专栏叫《吴军的谷歌方法论》，就是说当数据量大到一定程度时，一般人的思维方式很难适应它，机器有机器的思维方式。

区块链是生产关系：打一次车就是一个智能合约、每一次交易都是一个智能合约

1) 第一代的生产关系，实际上归地主也好、资本家也好、企业主也好，;
他们提供生产资料以后，你就替他们干活
2)第二代是以硅谷为代表的科技公司的新玩法:股权、发行期权
现在中国的创业公司都在学。就是说我给你一些股权，每个人都是小老板了，虽然你才有万分之一的股票，你的老板有80%的股票，没关系，反正你有股权。
再有一个就是发行期权，期权是往前看，今天股票值一百块钱，如果五年后还是一百，你一分钱也赚不到。如果五年后值五百，你从期权中赚了四百，这就是市场和投资人给你的奖励。这样一来，个人和企业利益就都一致了。

以滴滴打车怎么起来的为例子，看待区块链是如何解决股权、发行期权面对的问题：没法跟踪、记录的贡献–从收入来讲的生产关系

前一千个愿意接单的司机和前一万个愿意打车的人，对滴滴的起步贡献很大。
滴滴起来以后，它的员工可能也分到了期权，也挣到钱了，你要是前一千个人，不管是出租车司机也好，还是乘客也好，你是一分钱也分不着的。虽然你是前面的贡献者，为什么你分不着钱呢？因为没法记录你的贡献，你打了多少次车，该给你多少奖励，也没法算，因为没法跟踪你的表现。
1)区块链出来以后，这个问题就解决了。每一个人的贡献，每个人的行为，都是可以跟踪的，你打一次车就是一个智能合约。

游戏公司，早期付费的用户的贡献很大。–从收入来讲的生产关系

因为有一个马太效应，越是玩的人多，越是挣钱很快。所以区块链解决了很大的问题，这是从收入来讲的生产关系。

从生产工具来讲，区块链解决的一个问题:老板管下属的情况，或者说店大欺客，以及价格歧视– 从生产工具来讲

1)区块链的数据不一定存在腾讯或者百度，你可以存在一个矿机上，你可以存在互联网的任何一个角落。每个人和将来的潜在的老板也好，客户和提供服务的人也好，每一次交易都是一个智能合约。
2) 为什么很多人拿它去发币呢？就是因为这个币事实上记录了你们的交易行为以及每个人相互的贡献，我们将来就是这么一个简单的合作关系。
那些大头不再控制生产资料了，分配制度变了，控制生产资料这一条变了，人和人的关系也变了。

区块链和生产关系的意义:重新定义了人和人之间的关系

区块链是个生产关系，重新定义了人和人之间的关系，相比来讲，它未必是把效率提高多少，这一点和人工智能不一样.

V、区块链与我们个人的关系

例子：用开源软件建一个以自己为中心的区块链，发自己的币

理论上来讲，假设将来区块链平台做得特别好了，你也不需要写什么程序代码，你就可以用它的开源软件建一个以你为中心的区块链，这样一个应用的场景，你可以自己发你的币。
举个例子：我的笔记好，一个区块链的应用，通过付给我币，就能拿到笔记。

例子:个人融资

你想出一本书，出版社说先拿五万块钱押在这儿，用于买书号、编辑费用等等。有了区块链以后，你就可以发个币，筹个五千块。一本书有时候要想畅销，前一千个读者说好话很重要，最开始这一千个买了他的币的人有动力把这本书做成畅销书。这些人也有贡献，他们也不是白帮忙的。

等式：区块链=公众号;新的生产关系

将来以太坊是一个技术平台，你可以把它理解成腾讯的微信，然后在这个技术平台上，你可以发布你自己的内容或者发布你自己的应用。
以前是做公众号，现在是做一个区块链。以前大家白读你的文章，你现在可以收一个币，也许你的币不值钱，你的内容就不值钱。也许你的币值钱，你的内容将来就值钱。公众号给你打赏了，区块链的价值、币的价值上去了，你就可以从中受益。

VI、三代区块链的技术有哪些不一样？

第一代就是比特币

1）比特币实际上是一种加密货币，能不能叫货币另说。假设它是货币，实际上是每一个货币对应一个随机数，这个随机数只有你知道，别人不知道。大家可以验证这个随机数的真伪，这是第一代的区块链，通过这个方式大家认可这个算法，你就可以通过它来买卖一些东西。
比特币这件事证明：基于一个随机算法的区块链是可行的，但是它一定有很多技术问题，比如效率低下、成本高。

第二代是做一个平台，在这个平台上你可以自己发自己的币

第一代和第二代的差别在于，当很多数学家，尤其是搞密码学的数学家看到这个机会以后，他就会说，这个东西真是数学上很漂亮的一件事，我是不是能够做一些事，把它的问题给解决掉？然后数学家就参与进来，进来以后，以太坊说我也没钱给你，给你点币吧。在第一代的时候，你如果想用比特币的协议再做点别的事，你基本上要重新复制一遍。

第三代技术: 绕过这些交易平台,做到点对点的交易

有两个问题还没有解决
1) 一个是交割时间，QPS（每秒查询率）太小。
现在其实大家在上面的交易量是非常低的，这也是每天价钱上下浮动很大的一个原因。要做到什么样才能真正比较好地应用呢？信用卡刷卡的频率是很高的，哪怕达不到信用卡的频率，达到在纳斯达克上买股票的频率也行，所以这是第三代要解决的问题。
2)第一代和第二代还有一个不安全的地方，这个币的号给到你，你没有保存好，真丢了以后就找不回来了。
理论上来讲，币是唯一的，我这个人也是唯一的，这个币交给了我，我除了背下来，或者把它存在某个地方，我能不能可以跟我的身份对应上？第一代、第二代都没解决这个问题，第三代要解决这个问题。

前言

正文