前言
1、什么是风险投资
- 什么是风险投资，相比于二级市场的投资有什么不同？
- VC 的起源，为什么会出现风险投资，高风险是否意味着高回报？
- 风险投资基金是如何管理的?
- 风险投资的过程，包括赚钱的方法和决策的过程
2、硅谷三家顶级风险投资公司的做事原则
红杉资本、凯鹏华盈、格雷厄姆
什么是风险投资
1、什么是风险投资
- 风险投资从资金管理的性质上讲，它是一种特殊的私募基金
不具备流动性
- 只投资未上市的创业公司、创业项目，通过帮助它们成功，获得很高的回报
需要对技术和市场敏锐的判断；
- 风险投资无需抵押、偿还
没有限制条款：如果项目失败了、、、如果几年内不能上市、、、
- 风险投资的资金，是让创业者在一定时期内，能够专心致志做自己想做的事情，不必为收入和成本发愁，而不是用来烧钱买市场
- 风险投资人总体扮演的角色是“甩手掌柜”
- 风险投资的规模相比于股市、私募基金、房地产、债券市场，是非常小的。
- 风险投资的管理者，擅长发现有潜力的创业者和项目，而不是专注于资本运作
不论风险投资管理者原来从事什么职业，最终都成为了技术专家，而不是财务专家
2、风险投资的起源
不再接受贷款式的投资，而要永久性占有股权的投资。奠定了后来硅谷创业和风险投资的基调
- 风险投资是和创始人共同把事情做好，共享利益
- 高回报的投资通常来源于，对技术和产业独到的见解，而不是因为善于算经济帐。
3、风险投资基金是如何运作的？
- 私募基金和风险投资的投资对象和方式的不同之处
1、私募的投资对象大多是拥有大量资产，特别是不动产和很强现金流的传统上市企业（下市-》换掉管理层、出售不动产-〉上市）--- 黑白两道通吃
2、风险投资的关键是准确评估一项技术，并预测未来科技的发展趋势。
- 风险投资对资金募集、运作以及利益分配与私募类似
1、风险投资基金一般是由风险投资公司出面，邀集包括自己在内的不超过499位投资者（和投资法人），组成一个有限责任公司（Limited Liability Company，LLC）。---499 是从法律上避免公布财务和经营情况
2、风险投资公司在融资的说明书中主要内容：
1）最高的融资金额
2）投资的出去和目的----什么地区的投资、投资哪类公司、投资哪阶段的公司-----契约
3）最低投资额
4）返还期限----7+3 （投资的公司上市，相应的投资在扣除管理费2%、基金利润20%之后，立即返还给投资人）--》只有找到好的基金才值得参与投资
5） 管理费和利润分配----2%的管理费，基金获取利润的20%-》管理基金的人旱涝保收（管理费用于投资研究、尽职调查）
ps:基金中的人员
1））参与风险投资的人成为有限合伙人（LP），因为它们不需要承担投资失败的连带责任。
2））风险投资基金的管理者被称为普通合伙人GP（General Partner，基金的法人主体，或者说一群人的整体；管理基金，对问题负责）。
3））基金中的工作人员，最高基本是合伙人，VP是有决策权的一线经理，管理非常小的团队；投资银行中Managing Director 是真正管事的人
4、风险投资的案例：如何帮助创业公司成长并获利？
- 流程
天使轮 -》A 轮融资（个人占股比例缩小，即股权稀释，但潜在价值增加了） -〉B 轮融资（未来CEO、员工奖励股、创始人以及投资方即风险投资人） -》挂牌上市（上市的承销商估值，比如3亿） 或者 -〉被收购 或者 -》 投资人要求破产清算（知识产权）
- Pre-Money估值（投资前的估值）、Post-Money 估值（Pre-Money+投入的资金）
- 三种结果的可能性占比
1、获得融资的公司，大约有1%的可能性上市
2、被并购，在硅谷的概率大约是20%
3、接近八成的情况都是失败---创业是一个高风险的差事
- 启示
1、对于没有上市的公司，不管估值多高，创始人的财富都不过停留在纸上，只有钱落袋为安之后才是自己的。
2、总的来讲，投资人和创始人的利益是一致的，除非到了关门清算的时候。
3、投资人的股份在清算时有优先权，也被称为优先股。--至于怎么清算，就看投资时的协议了。不过总的来讲，最早期的投资人常常能拿回大部分投资，甚至有利可图，后期的可能会亏损。中国一些公司甚至出现过上了市，上市的价格依然比最后一轮融资的价格低，也就是说最后的投资人都亏损了。
4、一个公司最终要靠盈利来获得财富，而不是靠烧投资人钱，早晚有一天资金链会断裂，当初纸面上有多少财富，最后都是水中月，镜中花。
硅谷三家顶级风险投资公司的做事原则
如何在一张名片背后把一个问题说清楚
1、以下三点是红杉资本的看法和做法
- 按发展阶段对公司的3个分类，不同阶段的投资额差一个数量级—-通常喜欢快速发展的公司，尽管风险很大
第一类：种子孵化阶段（Seed Stage）的公司。 这种公司通常只有几个创始人和一些发明，要做的东西还没有做出来，有时公司还没有成立，处于天使投资人投资的阶段.
第二类：早期阶段（Early Stage）的公司。 这种公司通常已经证明了自己的概念和技术，并做出了产品，但是在商业上还没有成功。
第三类：发展阶段（Growth Stage）的公司。 这时公司已经有了营业额，甚至有了利润，但是，为了发展，还需要更多的资金。这个阶段的投资属于锦上添花，而非雪中送炭。
- 判断一个公司是否有发展潜力的两个标准
1、被投资公司的技术必须有跳变（革命、质变）
2、被投资公司最好处在一个别人没有尝试过的行业。
ps:对创始人的要求： 用几句话讲清楚自己做的业务----测试表达能力、脑子是否清楚自己的正在做的东西，清楚自己该干什么，不需要做什么。
- 对好项目和公司的看法
1、公司的项目（发明、产品）带给客户的好处必须一目了然，而不是讲一大堆故事。
2、技术上要有绝活，即核心竞争力。
3、好的业务永远是花小钱就能做成大生意的。
ps:对于创始人，比尔补充了两点：
1）公司和创始人的企业家基因要好。----一家公司的基因在成立的三个月中形成，优秀的创始人才能吸引优秀的团队，优秀的团队才能奠定好的公司基础。
2）要能够通过灵活快速打败大公司，而做到这两条的前提不仅是要求创始人聪明能干，更要清楚自己该干什么，不需要做什么
2、凯鹏华盈投资的三个特点
- 创始人办公司的动机，是否能够对世界带来正向的进步。
- 基金在投资后要深度参与，并利用以前投资过的公司帮助新公司，或者让新公司互相帮助， 简单地讲就是一种网络效应。
- 相比红杉资本不强调聚焦，不对未来作判断， 凯鹏华盈比较聚焦，并且喜欢预测未来，
3、格雷厄姆做孵化器—投资混合体的方式
和之前的投资人都不同，而强调人的潜能和经验在创业成功中的重要性。
see also
- knpost
knpost Venture_Capital_Investment " <吴军的谷歌方法论>之'什么是风险投资'" -t GoogleMethodology
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